不懂这些“收益率”还理什么财?
发布时间:2022-06-29 01:01

  我们在工作生活中会遇到很多“收益率”,比如预期收益率、历史收益率、持有期收益率、七天年化收益率,预定利率等等,让人眼花缭乱。这些收益率能代表我们投资的实际收益吗?会不会是金融机构编出来忽悠我们的呢?今天我们来聊聊各种各样的收益率。

  我们去银行买理财和基金的时候,工作人员都会告诉我们一个“业绩比较基准”,这里的业绩比较基准就是这个产品的历史收益率,代表的是过去曾经有过的平均收益水平。例如过去五年的收益率分别是5%、3%、6%、-3%和9%,历史收益率就是4%。历史收益率有个问题,历史不一定会重演,比如每当我们观测历史数据笃定地去投资,往往会发现大底之下还有底,新高之后又有新高;当然,历史收益率也不是完全没有参考价值,如果历史收益表现良好,至少说明管理人的水平还是不错的。

  历史收益率代表过去,预期收益率代表的就是未来。自从资管新规实行之后,我们在买理财时听到预期收益率的次数就少了。主要是因为预期收益率是对未来的预测,而预测未来的难度是很大的,不一定准。这也不代表预期收益率就完全不靠谱。一般来说预期收益率是对各种可能出现的情况对收益率影响大小和发生概率的加权平均,例如有20%概率发生A情况,可能导致10%亏损,30%概率发生B情况,可能导致15%收益,50%概率发生C情况,可能导致5%收益,那么预期收益率就是6.8%。所以我们可以说预期收益率不一定准,但是预期收益率也不是完全没有意义和参考价值,它是所有可能发生情况中最有可能的一个,是收益率的期望值。

  如果我们买入一张债券,并且假设持有到到期,那到期收益率就是我们从买入到到期获得债券面值,以及期间获得的所有利息的内部报酬率。而持有期收益率则是从我们买入到卖出,持有的期间内的买卖差价、获得的利息以及利息的再投资收入的总收益率。听起来还是很像,但还是有细微区别的,到期收益率和持有期收益率的区别有两个:

  1.到期收益率假设持有债券到到期,而持有期收益率不一定持有到期;2.到期收益率不对利息的再投资收益做额外假设,而计算持有期收益率时再投资收益有可能会变化,例如购买债券时的利率水平是3%,买入后变成了4%,那么到期收益率和持有期收益率就相差了1%的再投资收益。如果我们购买债券后利率水平不变,并且持有到到期,那么到期收益率和持有期收益率是一样的。

  我们购买货币基金时,通常用七天年化收益率来衡量货基的收益水平。例如货币基金告诉我最近七日年化收益率是2.3%,是不是就代表我们获得了2.3%的收益,一万块钱的本金已经拿到230块钱的利润了呢?那你想的可能有点多了,七天年化收益率是把七天的收益除以7再乘以365天(公式:七天年化收益率=七天收益率/7×365),也就是“按照过去七天的收益水平保持不变,未来一年可以获得2.3%的收益率”。所以这个七天年化收益率既不是已经获得了这么多收益,也不代表一年一定能获得这么多收益。

  我们在购买保险,尤其是长期产品的时候,经常被安利现在预定利率是多少,比同期定存高,那什么是预定利率呢?定存利率我们都很熟悉,1万块钱存进去,2%的定存利率,一年之后拿到200块利息(本金×利率)。预定利率经常与定存利率对比,是不是同样的算法呢?并不是,预定利率的本金是我们的保费扣除了保险公司的经营成本(也包含销售成本)和保险本身的保障费用之后的余额,如果我们缴了1万块钱保费,你以为保单里这1万块钱按3.5%的预定利率投资,事实上有可能只有8000块钱在按照3.5%的利率投资,这样一来我们实际的收益率水平就没这么高了。那我们该怎么衡量实际的收益水平呢?我们可以用内部报酬率来计算。所谓内部报酬率,指的是投资项目净现值为0时的折现率。好了让我们说人话,这个公式计算出来的内部报酬率,代表我们投入的金额,在这样的收益率水平之下,可以获得这样的资金回报,也就是投资本身的加权收益率,可以简单理解为这个项目的实际收益率。如果我们按照内部报酬率来计算一个保单的收益率,考虑我们投入了三年的10万和最终的现金流回报,内部报酬率是很难达到预定利率水平的。所以我们在购买保险的时候,还是要更关注保险保障的内容。

  1.历史收益率与预期收益率分别代表过去的收益和预测的未来的收益,历史不会简单重演,对未来的预测也不见得完全靠谱,所以我们还是要关注投资不要超过我们风险承受水平;

  2.到期收益率和持有期收益率分别代表持有至到期,和实际持有期间的收益率,除了持有期限不同以往,持有期收益率还要考虑我们拿到利息之后再去投资的收益率水平;

  3.七日年化收益率是货币基金常用的收益率,代表保持过去七天的收益水平,一年可以获得多少收益,七日年化收益率不是恒定不变的,因此实际收益水平会有波动,当然货币基金的风险比较小,收益率波动的范围也不大;最后,预定利率可能是我们踩过最多的坑,我们要知道预定利率并不代表我们全部保费的收益率,只是部分保费的收益率,因此保单实际的收益率水平内部报酬率通常低于预定利率。返回搜狐,查看更多